美盛文化公司季报点评:业绩保持高增长,泛娱乐生态圈布局推进

编辑:凯恩/2018-10-17 12:12

  我们预计2016-2018年实现归属于母公司净利润分别为2.21亿、3.18亿、4.24亿元,同增74.66%、43.84%、33.53%,对应EPS分别为0.44、0.63、0.84元/股。考虑到动漫、游凤凰彩票(fh03.cc)戏及影视等业务进入业绩贡献期,收购项目有望明显增厚公司利润,目前此块业务估值提升空间较大;公司2016—18年净利复合增长率近40%,并且具有规模优势、行业景气、业务扩展规划符合产业链发展方向等优势,给予一定估值溢价。考虑到相关可比公司17年PE区间在40x-70x区间,给予公司2017年70xPE,目标价43.99元,买入评级。

  公司通过对网络文学平台、漫画平台、视频播放平台、直播平台、新媒体平台等布局,初步打造出集漫画、文学、娱乐、游戏、新媒体于一体的综合性泛娱乐文化产业平台。投资构建IP文化生态圈,进一步提高凤凰娱乐(fh03.cc)对优质IP的捕捉能力,增强获取优质IP的稳定、连续性,巩固先发优势。同时,公司依托自身产业优势,不断开发与培育目前国内新文化领域,通过对外投资,进入二次元及AR、VR等市场。

  公司2016第三季度实现营业收入、归母净利、扣非净利、EPS分别为2.50亿、1.05亿、3905.98万元、0.23元/股,同增44.93%、64.46%、-1.40%、64.29%。前三季度实现营业收入、归母净利、扣非净利、经营活动产生的现金流量净额、EPS分别为4.42亿、1.50亿、6628.46万元、-2406.78万元、0.34元/股凤凰彩票(fh03.cc),同增38.94%、66.57%、21.74%、-180.43%、70.00%。预计2016全年归母净利同增50%-80%。

  主要不确定因素:品牌形象授权终止;汇率风险,对外投资项目资源未能充分有效整合或业绩低于预期;IP形象与变现渠道对接不顺等。海通证券股份有限公司

  非公开发行新增股份5931.82万股,于10月24日上市,发行价35.20元/股。募集资金净额20.74亿元,公司实际控制人以自有资金参与发行认购2840.91万股。本次募投项目IP文化生态圈是公司延伸和丰富内容、资源层,巩固加强生态闭环运营的核心战略步骤之一。预计实施后,将增强公司文化生态圈中IP资源的筛选、培育、全产业链开发和运营能力,为公司未来发展建立内容、用户和品牌基础,从而增强公司整体盈利能力与效益水平;同时,有利于整合公司原有业务基础,实现协同效应。未来随着募集资金的投入和产业链整合的推进,预计公司在动漫服饰收入保持稳定增长的基础上,游戏平台、广告平台、非动漫服饰、游戏及动漫业务等其他业务收入也将有望迎来快速增长。